美国劳工统计局（BLS）即将迎来新局长，有人好奇，在 6 月消费者价格涨幅低于预期、令那些因特朗普关税而躁动不安的人群失望之后，这位 “前任局长” 为今日的 CPI 数据埋下了什么伏笔（市场普遍认为整体及核心同比价格变化都会小幅上升）。这次会有所不同吗…… 令人忌惮的 “关税通胀” 会在此次显现吗？

　　7 月整体 CPI 环比上涨 0.2%（符合预期），同比上涨 2.7%（低于预期的 2.8%），与 6 月数据持平……

　　整体 CPI 继 6 月上涨 0.3% 后，7 月上涨 0.2%。核心 CPI 在 6 月上涨 0.2% 之后，7 月上涨 0.3%。

　　当月上涨的指数包括医疗保健、机票价格、娱乐、家庭陈设及服务以及二手车和卡车。

　　7 月，住宿和通信等少数主要指数出现下降。

　　核心 CPI 环比上涨 0.3%（符合预期），但同比上涨 3.1%（高于预期的 3.0%）—— 为 2 月以来的最高水平……

　　深入来看，燃料油和交通成本环比涨幅最大，而汽油和家庭食品成本环比下降……

　　核心 CPI 环比详情：

• 住房指数当月上涨 0.2%。
• 7 月，业主等价租金指数和租金指数均上涨 0.3%。
• 相反，7 月住宿指数下降 1.0%。
• 医疗保健指数当月上涨 0.7%，6 月曾上涨 0.5%。
• 7 月牙科服务指数上涨 2.6%，医院及相关服务指数上涨 0.4%。
• 医师服务指数当月上涨 0.2%，而处方药指数下降 0.2%。
• 机票价格指数当月上涨 4.0%，6 月曾下降 0.1%。
• 娱乐指数和家庭陈设及服务指数均当月上涨 0.4%。
• 7 月二手车和卡车指数上涨 0.5%，个人护理指数上涨 0.4%。
• 新车指数当月持平，通信指数下降 0.3%。

　　年度变化：

• 住房指数在过去一年上涨 3.7%。其他在过去一年有显著上涨的指数包括医疗保健（+3.5%）、家庭陈设及服务（+3.4%）、机动车保险（+5.3%）和娱乐（+2.4%）。

　　商品通胀正在加速（有人会认为是 “关税” 所致，也有人认为是燃料价格的原因），而服务通胀已趋于稳定……

　　数据中存在一个问题：超级核心 CPI（剔除住房的服务）环比上涨 0.55%（为 1 月以来最高），同比上涨 3.59%（为 2 月以来最高）……

　　交通成本和医疗保健服务的飙升在超级核心 CPI 中尤为突出（两者似乎都未受到关税的任何影响）……

　　3 个月和 6 个月年化 CPI 也拒绝屈从于特朗普关税反对者所预测的恐慌……

　　那么，这难道不正是密歇根大学采访的民主党人所幻想的那种物价飙升吗？

　　太平洋投资管理公司（Pimco）经济学家蒂芙尼・怀尔丁表示，与关税相关的压力仅限于报告中的某些领域：

　　“这种压力高度集中在商品领域，且上涨缓慢，除此之外，通胀压力看起来非常可控。所以我认为，对美联储而言，这是一个非常好的信号。”

　　B． Riley Wealth 首席市场策略师阿特・霍根发表看法：

　　“核心商品是该指数上涨的真正推动力，同时在一定程度上被能源和住房成本所抵消。这份报告可能不会改变美联储未来的路径，我们预计接下来的三次会议都会降息。”

　　CPI 数据公布后，降息预期上升，9 月降息的概率目前已达 95%……